Marché
Sociétés de financement et créances en souffrance
Un agrégat de supervision distinct des banques.
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- Serenor Capital
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Le monitor public suit les banques. Les sociétés de financement — crédit à la consommation, crédit-bail, affacturage, selon leur agrément — font l’objet d’une autre population dans les rapports de Bank Al-Maghrib. Appliquer le 8,3 % des banques à un de leurs portefeuilles est une erreur de périmètre.
Une population séparée
La supervision bancaire au Maroc couvre les établissements de crédit, pas un bloc unique appelé « le secteur ». Les tableaux distinguent les banques des sociétés de financement. Un commentaire qui parle du « NPL marocain » en ne citant que les banques doit le dire.
Cette séparation n’est pas un détail de présentation. Les modèles d’activité ne se ressemblent pas. Une société de crédit à la consommation porte des encours unitaires faibles, souvent peu garantis. Une société de crédit-bail porte des actifs dont elle est propriétaire. Une banque universelle mélange habitat, entreprise et grande clientèle.
Ce qu’il faut demander avant de citer un ratio
L’agrément exact, le produit dominant, et la base (sociale ou consolidée) du chiffre que le vendeur met dans la note d’information. Un ratio « groupe » qui additionne une banque et une filiale de financement raconte une histoire différente du ratio de la filiale seule.
Si le rapport de supervision de l’année ne publie pas le découpage dont on a besoin, on ne le reconstitue pas. L’absence d’un ratio de société de financement dans cette note est volontaire : cette page explique le périmètre, elle ne crée pas une deuxième série.
Underwriting
Sur un tape de société de financement, les champs qui comptent sont le produit, l’âge du défaut, le statut de l’actif (surtout en crédit-bail), le contact débiteur et le coût de traitement par dossier. Le coût unitaire peut absorber la valeur des petites lignes. C’est le même problème que sur les ménages, avec un vendeur qui n’est pas une banque de dépôts.
La segmentation se fait par produit de la société, pas par analogie avec le livre habitat d’une banque.
Lien avec une cession
Le véhicule de cession — vente de créances, FPCT, ou plus tard le régime du projet de loi 02-26 s’il est adopté — dépend du statut du cédant et de la nature des actifs. Le projet de loi n’est pas en vigueur. Le cadre existant le plus structuré reste la loi 33-06.
Rien dans le ratio des banques ne dit si une société de financement est vendeuse. L’offre se constate dossier par dossier, pas par déduction depuis le 8,3 %.
Dans la même série
- Créances en souffrance au Maroc
- NPL des ménages
- Base sociale et base consolidée des créances en souffrance
- Crédit-bail en souffrance au Maroc
Cette note décrit une méthode de lecture. Elle ne constitue pas un conseil juridique, fiscal ou d’investissement, ni une opinion sur un dossier particulier. Serenor Capital n’achète pas de créances pour compte propre, ne gère pas de fonds et n’exerce pas le recouvrement.
Sources et références
- Bank Al-Maghrib, Rapport annuel sur la supervision bancaire, exercice 2025 — PDF
- Bank Al-Maghrib, Circulaire n° 19/G/2002 du 23 décembre 2002 relative à la classification des créances et à leur couverture par les provisions, telle que modifiée — PDF
- Circulaire n° 1/W/2025, adoptée le 5 décembre 2025, effet au 1er janvier 2027. Elle ne retraite pas les chiffres 2012–2025 commentés ici.
- Série publique Serenor, base sociale, banques — Morocco NPL Monitor et méthodologie
Questions fréquentes
- Le taux de 8,3 % inclut-il les sociétés de financement ?
- Non. Le 8,3 % de fin 2025 est le taux des banques sur base sociale. Les sociétés de financement ont leur propre ligne dans le rapport de supervision.
- Un portefeuille de société de financement se price-t-il comme un portefeuille bancaire ?
- Non. Le produit, la sûreté et le coût unitaire de traitement diffèrent. Le taux sectoriel des banques n’est pas une courbe de récupération pour ce vendeur.
Évaluer un portefeuille de créances en souffrance
Serenor Capital accompagne les institutions financières et investisseurs dans l’analyse et la valorisation de portefeuilles de créances en souffrance au Maroc.
Les analyses de Serenor Capital portent sur les créances en souffrance, leur valorisation et le développement du marché du crédit en difficulté au Maroc.
Cette note constitue un commentaire général sur la méthode et la structure de marché. Elle ne constitue ni un conseil en investissement, ni un conseil juridique, ni une recommandation relative à un portefeuille, une opération ou un actif financier.