Sévérité des créances en souffrance au Maroc

Le taux de sinistralité dit quelle part du crédit est en souffrance. Il ne dit pas si ce stock est jeune ou déjà profondément dégradé. La sévérité répond à cette seconde question, à partir des trois catégories publiées par Bank Al-Maghrib pour les banques sur base sociale.

Trois stocks, une somme

Bank Al-Maghrib ventile les créances en souffrance des banques, base sociale, en pré-douteuses, douteuses et compromises. Une année n’entre dans la série publique que si les trois montants sont vérifiés, sur la même base, et si leur somme reste dans la tolérance du stock total. On ne reconstitue pas un stock manquant à partir d’une part imprimée sur un graphique.

Fin 2025, le rapport de supervision imprime 4,9 milliards de dirhams de pré-douteuses, 14,7 de douteuses et 82,7 de compromises, soit 102,3 au total. La part des compromises est de 80,8 %. En 2022 elle était de 83,1 % (73,8 sur 88,8). L’écart est de 2,3 points de pourcentage. Ce n’est pas un taux de croissance.

Ce que la composition change pour un prix

Une créance pré-douteuse peut encore migrer, se régulariser ou s’aggraver. Une créance compromise est, dans la grille prudentielle, celle dont le recouvrement est déjà tenu pour improbable ou dont l’arriéré a atteint le seuil le plus long. Mélanger les deux dans une seule courbe de récupération efface cette information.

Le prix d’un portefeuille se construit sur les flux attendus de ce portefeuille, pas sur la part sectorielle des compromises. La composition du secteur éclaire le contexte. Elle ne remplace pas le loan tape. La méthode de passage du nominal aux flux est dans la valorisation de portefeuille.

L’écart de 2020 reste visible

Pour 2020, les trois catégories imprimées dans le rapport de l’exercice somment à 79,7 milliards. Le stock retenu dans la série annuelle, repris ensuite à 79,8, ne coïncide pas au dixième. L’écart est affiché. Il n’est pas comblé par une moyenne.

La même discipline s’applique au choix de la base. Le graphique public ne mélange pas la base sociale et la base consolidée, ni les statistiques monétaires mensuelles. Le détail des sources est dans la méthodologie du monitor.

Ce qu’il ne faut pas conclure

Une part élevée de compromises ne prouve pas que les banques vendent, ni qu’elles ne vendent pas. Elle ne donne pas un prix de cession et ne dit pas si l’offre de portefeuilles augmente. Ces lectures sont hors du champ de la série.

La circulaire du 5 décembre 2025, d’effet au 1er janvier 2027, ne retraite pas ces observations. Les définitions encore utilisées pour lire 2019–2025 sont celles de la circulaire 19/G/2002, résumées sans les simplifier dans la méthodologie.

Dans la même série

• Créances en souffrance au Maroc
• Classification BAM
• Morocco NPL Monitor
• Provisions minimales de 20, 50 et 100 %
• Créances pré-douteuses au Maroc

Cette note décrit une méthode de lecture. Elle ne constitue pas un conseil juridique, fiscal ou d’investissement, ni une opinion sur un dossier particulier. Serenor Capital n’achète pas de créances pour compte propre, ne gère pas de fonds et n’exerce pas le recouvrement.

Sources et références

• Bank Al-Maghrib, Rapport annuel sur la supervision bancaire, exercice 2025 — PDF
• Bank Al-Maghrib, Circulaire n° 19/G/2002 du 23 décembre 2002 relative à la classification des créances et à leur couverture par les provisions, telle que modifiée — PDF
• Circulaire n° 1/W/2025, adoptée le 5 décembre 2025, effet au 1er janvier 2027. Elle ne retraite pas les chiffres 2012–2025 commentés ici.
• Série publique Serenor, base sociale, banques — Morocco NPL Monitor et méthodologie