Taux de sortie des créances en souffrance

Une créance peut sortir de la catégorie « en souffrance » par régularisation, restructuration ou autre événement de cure sans que l’intégralité du nominal ait été encaissée en cash Cette note détaille la lecture opérationnelle avant le prix.

Sortie et récupération

Une créance peut sortir de la catégorie « en souffrance » par régularisation, restructuration ou autre événement de cure sans que l’intégralité du nominal ait été encaissée en cash. Inversement, une récupération partielle peut intervenir sans sortie immédiate de classification. Confondre les deux chiffres produit des back-tests illisibles.

Pour un acheteur, le taux de sortie observé chez le cédant n’est transposable que si les politiques de reclassification, les autorités de règlement et le mix de portefeuille sont comparables. Sinon, ce n’est qu’une anecdote chiffrée.

Ce que le tape doit capturer

Les champs utiles sont la date d’entrée en souffrance, la date et le motif de sortie le cas échéant, le statut actuel, et le cash réellement encaissé sur la période. Sans cash, une « cure » reste une information prudentielle, pas une preuve de performance économique.

Fin 2025, Bank Al-Maghrib publiait un stock de créances en souffrance de 102,3 milliards de dirhams, un taux de sinistralité de 8,3 % sur base sociale (8,8 % consolidé) et une couverture de 68 %. Ces agrégats cadrent le marché ; ils ne remplacent pas l’analyse du portefeuille cédé.

Usage dans un modèle de prix

Un scénario central peut intégrer une probabilité de régularisation amiable. Il doit aussi intégrer le coût et le délai de cette trajectoire. Une cure rapide à faible cash n’a pas la même valeur qu’une cure lente à cash élevé.

Les notes sur le taux de récupération et sur le délai de récupération restent distinctes : l’une porte sur le quantum encaissé, l’autre sur le calendrier. La sortie de classification est une troisième notion.

Limites

Aucun taux de cure standard n’est publié ici. Le projet de loi 02-26, non promulgué, ne fournit pas non plus de paramètre de marché.

La seule règle ferme est de ne pas utiliser un taux de sortie comme substitut d’un taux de récupération cash.

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Cette note décrit une méthode de lecture. Elle ne constitue pas un conseil juridique, fiscal ou d’investissement, ni une opinion sur un dossier particulier. Serenor Capital n’achète pas de créances pour compte propre, ne gère pas de fonds et n’exerce pas le recouvrement.

Sources et références

• Bank Al-Maghrib, Rapport annuel sur la supervision bancaire, exercice 2025 — PDF
• Bank Al-Maghrib, Circulaire n° 19/G/2002 du 23 décembre 2002 relative à la classification des créances et à leur couverture par les provisions, telle que modifiée — PDF
• Circulaire n° 1/W/2025, adoptée le 5 décembre 2025, effet au 1er janvier 2027. Elle ne retraite pas les chiffres 2012–2025 commentés ici.
• Dahir formant Code des obligations et des contrats (DOC) ; Code de commerce, livre V, dans sa rédaction issue de la loi 73-17, selon le sujet.
• Série publique Serenor — Morocco NPL Monitor et méthodologie